北京和众汇富:白马股同仁堂轻装上阵,能否再次擦亮金字招牌?

2021 04/14 16:18
北京和众汇富:这一行业
分享
栏目

商圈

阅读

北京和众汇富:白马股同仁堂轻装上阵,能否再次擦亮金字招牌? 对医药行业来说,2019年是充满挑战的一年,多项医药政策落地,医药行业加速调整。如此背景之下,中药行业龙头同仁堂亦难以免俗,2019年,同仁堂打断了它保持

  北京和众汇富:白马股同仁堂轻装上阵,能否再次擦亮金字招牌?

  对医药行业来说,2019年是充满挑战的一年,多项医药政策落地,医药行业加速调整。如此背景之下,中药行业龙头同仁堂亦难以免俗,2019年,同仁堂打断了它保持12年的业绩增长记录。以及今年在疫情的影响下,同仁堂的业绩仍然没有好转的迹象。

  站在一个转折点,面对到底该何去何从的问题,同仁堂给出了答案。一边激活储备产品资源,等待产能释放,一边迎合时代潮流,涉足新零售。今年,白马股同仁堂轻装上阵,能否再次擦亮金字招牌?

  一、擦亮金字招牌,同仁堂品牌优势显著

  “同仁堂”商标这一无形资产的价值是难以估量的,这一中华老字号已成为其不断发展的特有优势。

  同仁堂始创于1669年,至今已有351年的历史,凭着一流的产品质量和卓著的信誉,“同仁堂”金字招牌享誉中华,名扬海外。据统计,同仁堂业务覆盖20个国家及地区,下属门店852家,形成了面向世界的国际网络布局;常年生产的中成药超过400个品规,其中独家品种有40多种,包括安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表的十大王牌产品以及众多经典药品。

  依靠丰富的产品资源,同仁堂一年便赚得超百亿元的营收。2019年,同仁堂实现营业收入132.77亿元,同比下滑6.56%,下滑原因除了受国家医药政策影响外,其子公司同仁堂科技工业布局持续调整,产能不足、产值下降对公司业绩也产生了较大影响。

  但如果结合同仁堂2019年的销售费用增长情况你会发现,得益于企业强大的品牌力,同仁堂的营业收入对市场投入不存在较大的依赖性。对于任何一家医药工业类企业来说,能通过花费较少的销售费用获得更高的营收是难能可贵的。数据显示,2019年,同仁堂的销售费用为26.22亿元,同比下滑了11.21%,远高于营业收入的下滑。

  当然,如果将销售费用占营业收入的比重摘出来,即用销售费用率说话可能更为直观一点。2015-2019年间,同仁堂的销售费用率一直处于一个非常稳定的状态,而整个中药行业销售费用率却大幅的上涨,截至2019年末,同仁堂的销售费用率已经远低于行业的整体销售费用率。

  且值得一提的是,基于强大的营销渠道,同仁堂销售费用中占比最大的一项费用是职工薪酬,而不是市场拓展费和广告费,以2019年为例,同仁堂的销售费用中职工薪酬占49.01%,而市场拓展费和广告费分别仅占18.3%、2.73%。

  二、擦亮金字招牌,同仁堂产品竞争力高企

  前面说到,同仁堂的品牌优势十分明显,同时作为一家超级品牌,同仁堂的产品竞争力也十分强大。数据显示,2015-2019年间同仁堂的毛利率一直稳定在46%左右,且截至2019年,同仁堂的毛利率超过同行业云南白药、片仔癀以及整个中药行业的毛利率水平。

  一方面,同仁堂的毛利率一直呈现出平稳态势,说明企业对上游乃至下游均具有一定的掌控力,另一方面,高毛利是企业产品竞争力的核心体现,为公司赢得了较大的利润空间。

  三、擦亮金字招牌,同仁堂产能释放可期

  近几年因扩大规模及产能,同仁堂在资本性支出上花费了大量的现金,当然,这么做的结果在企业的资产负债表中更能清楚的显现出来,2019年,企业的固定资产已达到35.85亿元,距2015年增长了一倍之多,其中同仁堂的终端药店数量已从501家增长到了852家,但实际上公司的产能并没有得到很好的释放,甚至在2019年还成为了公司业绩增长的阻力。

  那么,从2019年看来,企业的在建工程已基本全部转为固定资产,随着新项目的陆续投产,同仁堂的产能释放值得期待吗?

  据悉,至2019年年底,同仁堂中药生产基地初步形成北京+河北的新格局。要知道,2019 年,由于新老产线转换,公司丸剂、液体制剂等剂型产品的生产量受到较大影响,导致六味地黄丸系列、金匮肾气丸系列等主导品种产量下降。

  而2019年,新建场地河北唐山基地及北京大兴分厂终于顺利通过GMP认证,公司逐渐开始进行生产线转移,从成本结构表可以看出,2019年,公司制造费用和燃料及动力成本增加,占比显著提高。和众汇富预测企业今年产能释放将有助于企业恢复营收增长。

  而想要知道公司的规模扩张是否有效以及预测同仁堂未来前景如何,可以从公司的产销率一探究竟。从最近几年来看,公司的产销率连年上涨,现在达到了一个非常高的水平,2019年公司的产销率为1.27,说明在公司产能不足的现状下,同仁堂的主要产品确实处于一个供不应求的状态。

  四、总结

  不得不说,作为中华老字号,同仁堂的品牌和产品优势尚存,而现在玩转新零售也是体现了企业迎合潮流、积极进取的态度,未来随着公司产能的逐渐释放,和众汇富相信同仁堂能越走越远,擦亮金字招牌!文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下,和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险,投资需谨慎!


本文地址:http://www.cjhq.net/shangquan/385.html

友情提示:投资有风险,创业须谨慎!编辑声明:财经行情网是仅提供信息存储空间服务平台,转载务必注明来源,文章内容为作者个人观点,不代表本站立场且不构成任何建议,本站拥有对此声明的最终解释权。如果读者发现稿件侵权、失实、错误等问题,可联系我们处理:1074976040@qq.com

相关阅读
文章图文排名