被动元件的机会在哪?

2020 03/05 15:44
美财长:北京签署第一阶
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先探杂志被动元件报价受到中国复工率的影响,但随着库存水位回复健康的水准,涨价的题材是否能延续将成为关注的重点。 根据过往经验,被动元件相关产品的报价往往拥有十年一循环的大涨风气,而二○一八年,正是整个被动

   先探杂志被动元件报价受到中国复工率的影响,但随着库存水位回复健康的水准,涨价的题材是否能延续将成为关注的重点。

  根据过往经验,被动元件相关产品的报价往往拥有十年一循环的大涨风气,而二○一八年,正是整个被动元件族群在沉沦了十年之后所迎来的黄金爆发时期,从相关类股股价接连创下新高,国巨甚至一举冲破千元,问鼎股后宝座的状况来看,被动元件所刮起的缺货涨价旋风,真的席卷了整个资本市场。不过,风潮来得快、去得也快,短短不到一年,整个市场状况就从供不应求走到供过于求,该族群相关类股的股价纷纷应声下跌,更有不少是腰斩再腰斩。

  确实,拉长时间轴来看,被动元件产业景气自一八年第三季反转向下后,已经经过了好几季的调整时间,终于在一九年第四季,随着MLCC价格回稳、5G带动消费型产品需求加速增温、上下游的库存水位调整也回归正常水位,供需两端已经趋于平衡,也因此,在经历了将近一年的低迷过后,被动元件产业去年底终于又盼来了报价上涨。不过,回过头来看今年状况,受到新冠肺炎疫情的影响,中国大陆工厂迟迟未能正式复工,进而导致供给端缺货,推升被动元件上半年的报价走扬,但于此同时,整体终端需求也因为疫情的关系,比先前所预估的可能略有下滑,因此,下半年被动元件产业的涨价动能是否能维持正向成长,仍有待观察。

  国巨缺工报价喊涨

  根据业界知情人士分析,不管是去年相关业者透过压低稼动率去化库存,或是今年以来新冠肺炎疫情、缺工导致生产不顺,这几波报价喊涨的前提都比较偏向供给端所造成的,与一八年上半年需求端大幅增加,各家业者纷纷提高稼动率扩产因应,但市场仍然维持供不应求有所不同。

  同时,在预期缺货涨价的心理因素的带动下,中下游的经销商及代工厂等业者,应该就会开始建立较为安全的库存水位。因此,这样的拉货动能也就支撑著短期被动元件的价格走势,但未来一旦库存水位逐渐提高、被动元件供应量回升,后续下游的拉货动能应该就会渐渐放缓。再加上,被动元件近期报价的飙涨基期确实已经算偏高,以目前三月及下季被动元件市场平均涨幅约三成,0201、0402等常规型标准品涨幅更是传出上看五成或八成的状况来看,下半年再继续上涨的空间可能不大。

  华新科复工率高

  从龙头大厂国巨的状况来看,从三月一日起正式调涨旗下两大主要产品积层陶瓷电容(MLCC)及晶片电阻(R-Chip)的产品报价,涨幅之大完全超出市场原先所预期,先是MLCC的调幅从原先市场传出的三成拉高至五成之外,晶片电阻更是一口气调涨了七至八成,不过,亚系外资分析,国巨主要竞争对手并未涨价,整体供应商产能利用率回升速度加快,国巨涨价题材未来持续的空间不大,因此调降国巨评等至「劣于大盘」,目标价五○○元下修至四七五元,但也有美系外资持续看好国巨后市,认为国巨去年第四季获利优于预期,预期若是未来几周将传出华新科有意涨价的消息,对国巨来说就十分正向,再加上国巨股价拉回已过度反应,建议逢低买进,目标价则是由五五五元上修到五六六元。

  确实,若是拿国巨的台厂主要竞争对手华新科(2392)的状况做比较的依据,比起国巨不到四成的稼动率以及低于一个月的成品库存,由于华新科在中国的工厂位于深圳与东莞,疫情并不如昆山和苏州(国巨厂区)严重,因此其复工率优于台湾其他同业;华新科中国厂区复工率约七五%,稼动率则是来到将近五至六成。目前华新科目前以拓展市占率为目标,有机会争取多一些来自国巨及日韩等主要厂商的市占率,因此,暂时并未跟着大幅调涨报价。

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